标准渣打银行超配亚洲除日本 看好AI驱动下的中国台湾和印度市场

标准渣打银行超配亚洲除日本 聚焦AI与盈利增长

全球资产管理机构正重新审视区域配置，标准渣打银行在2026年6月22日的新加坡简报会上宣布，将亚洲除日本股票评级上调至“超配”，并明确表示看好台湾、中国和印度市场。这一决策背后，是对AI驱动投资、强劲企业盈利以及地缘风险缓释的综合判断。

市场背景

当前全球宏观环境呈现分化格局。美国经济在利率高位维持韧性，但增速放缓预期渐起；欧洲受能源成本拖累仍在调整；新兴市场则受益于供应链重构和科技周期重启。标准渣打认为，亚洲除日本正在成为全球最具盈利增长潜力的区域：

• 盈利增长领跑：该行高级投资策略师Yap Fook Hien指出，亚洲除日本市场预计在2026-2027年实现主要市场中最高盈利增长，核心驱动力来自AI相关资本支出和芯片制造需求。
• 能源风险缓和：标准渣打基准情景假设霍尔木兹海峡航运将在数周内恢复，这有助于缓解对石油进口依赖型亚洲地区的价格压力。
• 估值优势：中国股市估值处于历史低位，同时创新能力不断增强；台湾则凭借半导体制造领导地位持续吸引资金。

当前资本流向

标准渣打的资产配置调整反映了机构资本正在向科技驱动的亚洲市场倾斜：

• 区域偏好：亚洲除日本股票从“中性”提升至“超配”，其中台湾和中国为首选，印度次之。台湾受益于AI芯片需求爆发，中国受益于低估值与政策支持，印度则受益于内需驱动型增长。
• 全球股票：该行维持对全球股票的“超配”观点，但偏好调整为美国与亚洲除日本两大板块，暗示欧洲和日本相对吸引力下降。
• 债券与另类资产：看好新兴市场美元债券，认为其提供有吸引力的收益率；黄金作为多元化工具被列入超配清单，目标价5100美元/盎司（至2027年中）。
• 目标展望：标准渣打预测标普500指数至2027年中将触及7950点，较当前水平有进一步上行空间。

投资逻辑分析

这一配置变化背后是多重结构性因素的共振：

1. AI投资周期：AI基础设施支出正从美国蔓延至亚洲，台湾的台积电等芯片制造商成为直接受益者。中国在AI应用和半导体自给方面的努力也创造了投资机会。 2. 盈利韧性：亚洲企业盈利增长被预期为全球最强，这与传统上依赖出口的周期性模式不同——内需（尤其印度）和技术出口（台湾、韩国）共同支撑。 3. 估值与政策支持：中国股市估值处于历史低位，同时政府持续推出稳增长和创新政策；印度则受益于人口红利和制造业吸引外资政策。 4. 地缘风险定价：霍尔木兹海峡航运恢复预期降低了油价上行风险，有助于稳定亚洲能源成本。

长期来看，标准渣打的立场暗示着一场结构性转变：全球资本正将亚洲除日本视为独立的增长引擎，而非单纯的周期性交易。这种趋势可能在未来3-5年内持续，尤其是AI渗透率提升将继续拉动半导体和科技产业链。

风险因素

尽管前景乐观，投资者仍需关注以下风险：

• 地缘政治风险：中美科技竞争持续，美国对AI芯片出口限制可能影响台湾和中国半导体企业的增长潜力；若霍尔木兹海峡局势再起波澜，亚洲能源成本将承压。
• 宏观经济风险：全球通胀粘性可能导致利率维持高位更长时间，压制成长股估值；中国经济复苏若不及预期，将拖累区域盈利。
• 市场估值风险：标普500已接近历史高位，若AI投资回报周期延长，可能出现调整；亚洲部分市场（如印度）估值已不便宜，需警惕泡沫。
• 政策风险：特朗普政府可能进一步升级贸易关税，冲击亚洲出口导向型经济体。

Long-Term Outlook

从3-10年维度看，标准渣打的超配方向契合以下长期主题：

• AI基础设施化：AI将从炒作进入实际应用阶段，芯片制造、数据中心、电力基础设施等领域将持续获得资本支出。
• 供应链多元化：全球企业加速“中国+1”策略，印度、东南亚将承接更多制造业转移，但中国在创新和规模上仍具优势。
• 人口结构红利：印度和东南亚年轻人口为消费增长提供长期支撑；中国则转向高质量发展和老龄化应对。
• 能源转型与大宗商品：黄金作为储备资产和通胀对冲工具的需求将随央行购金和地缘风险上升而增加。

标准渣打全球首席投资官Steve Brice表示，该行维持对全球股票的超配，并对亚洲除日本和美国持双重偏好。投资者应关注盈利增长与AI投资协同效应，但需灵活应对地缘与政策波动。

结语：标准渣打的配置调整反映了全球机构投资者的共识——亚洲除日本已成为不可忽视的长期增长引擎。AI驱动的盈利周期、低估值和结构性改革为这一区域提供了多重支撑，但风险同样并存。对于长期资本配置者而言，平衡各市场权重、保持分散化仍是核心原则。

*数据来源：标准渣打银行2026年6月22日投资简报；Reuters报道。*