Le virage stratégique des sociétés financières mondiales : la Corée du Sud devient le nouveau point focal de l'expansion en Asie-Pacifique, tandis que la Chine et l'Inde font face à des défis réglementaires.

Le virage stratégique des sociétés financières mondiales : la Corée du Sud devient le nouveau centre d'expansion en Asie-Pacifique, la Chine et l'Inde confrontées à des défis réglementaires

Les sociétés financières mondiales réajustent leurs plans d'expansion en Asie-Pacifique : la Corée du Sud devient rapidement une nouvelle terre d'investissement, tandis que la Chine et l'Inde sont traitées avec plus de prudence en raison d'un environnement réglementaire de plus en plus complexe et de risques géopolitiques. C'est la tendance révélée par une nouvelle enquête conjointe de l'Association des valeurs mobilières et des marchés financiers d'Asie (ASIFMA) et du cabinet de conseil KPMG.

Contexte du marché

Dans un contexte de ralentissement de la croissance économique en Asie-Pacifique et de changement de l'environnement des taux d'intérêt mondiaux, les institutions financières internationales cherchent à diversifier leurs implantations. L'enquête montre qu'environ deux tiers des entreprises interrogées prévoient d'étendre leurs activités en Asie-Pacifique au cours des trois prochaines années. Singapour, Hong Kong, la Corée du Sud, la Chine, le Japon, l'Inde et Taïwan sont les principaux marchés qui attirent l'intérêt d'expansion d'environ la moitié des entreprises. Cependant, l'attractivité de ces pays évolue de manière significative.

Flux de capitaux actuels

La Corée du Sud est la grande gagnante. L'enquête montre que l'intérêt pour une expansion en Corée du Sud est passé de 21 % il y a un an à environ 50 %. Peter Stein, PDG de l'ASIFMA, souligne que la Corée du Sud a historiquement été sous-estimée, mais que le sentiment du marché est actuellement très positif, et pas seulement pour le marché boursier. Il ajoute qu'avec la feuille de route du gouvernement sud-coréen pour l'inclusion de son marché obligataire dans l'indice mondial des obligations (WGBI), l'activité du marché obligataire devrait également augmenter.

En revanche, l'attrait de la Chine et de l'Inde s'est refroidi. L'intérêt pour une expansion en Chine se stabilise à environ 40 %, en baisse par rapport aux sommets précédents. Les entreprises s'inquiètent des contrôles de capitaux, des règles sur les données et des risques géopolitiques. Bien que l'Inde soit montée à la cinquième place dans le classement de la facilité de faire des affaires, les conditions réglementaires sont en réalité devenues plus difficiles, et l'enthousiasme pour l'expansion a diminué par rapport aux sommets antérieurs.

Analyse de la logique d'investissement

Derrière ce changement de flux de capitaux se trouvent des facteurs structurels. En Asie, la concurrence est de plus en plus féroce. Stein note qu'il y a cinq ans, la Chine était la principale destination des capitaux étrangers ; aujourd'hui, davantage de pays asiatiques se disputent une part des flux mondiaux de capitaux de premier plan. Singapour maintient un attrait constant grâce à son positionnement géopolitique multipolaire – ne s'alignant ni sur la Chine, ni sur les États-Unis, ni sur un seul groupe de l'ASEAN.

Pour la Corée du Sud, l'ouverture accrue de son marché des capitaux, l'amélioration de la gouvernance d'entreprise et les perspectives d'inclusion dans le WGBI en font un marché sous-évalué mais doté d'une dynamique de réforme. Quant à la Chine et à l'Inde, bien qu'elles offrent d'énormes opportunités commerciales, leur environnement réglementaire complexe constitue un défi. En Inde, les normes KYC (Know Your Customer) et les restrictions sur les non-deliverable forwards (NDF) persistent ; en Chine, les contrôles des sorties de capitaux et les réglementations sur la sécurité des données posent problème.

Facteurs de risque

Les principaux risques incluent les tensions géopolitiques (comme les relations sino-américaines) et l'incertitude des politiques réglementaires des différents pays. Les perspectives à long terme du marché chinois sont limitées par la prévisibilité des politiques, tandis que les frictions opérationnelles en Inde peuvent freiner les investissements étrangers. De plus, le ralentissement de la croissance économique mondiale et l'évolution des taux d'intérêt affecteront également les flux de capitaux.

Perspectives à long termeAu cours des 3 à 10 prochaines années, la Corée du Sud devrait continuer à bénéficier des entrées de capitaux étrangers, en particulier sur le marché des titres à revenu fixe. Si son processus de réforme se déroule bien, elle pourrait devenir un centre financier régional aux côtés de Singapour et de Hong Kong. La Chine et l'Inde doivent encore simplifier leurs procédures réglementaires et accroître la transparence de leurs politiques pour attirer à nouveau une expansion massive des institutions financières mondiales. Dans l'ensemble, la structure des flux de capitaux en Asie-Pacifique passe d'une concentration unique à une multipolarité, et les investisseurs accorderont davantage d'attention aux rendements ajustés au risque.