Perspectivas del gestor de cartera de VanEck para 2026: tres temas impulsan el mercado, el oro y los recursos naturales son favorecidos.

Plan para 2026: Predicciones de nuestros gestores de cartera

Introducción

Con la proximidad de 2026, los mercados globales buscan un nuevo equilibrio tras los ajustes de 2025. El CEO de VanEck, Jan van Eck, expresó anteriormente un optimismo cauteloso, señalando que los avances fiscales son reales y que los mercados se están estabilizando, pero que la evolución de la IA, el endurecimiento del crédito y los cambios de política aún requieren mantener opciones. Para complementar la perspectiva macro, los gestores de cartera de VanEck compartieron las perspectivas de cada clase de activo, revelando las oportunidades de inversión centrales para el próximo año.

Contexto del mercado

El entorno macroeconómico de 2026 está moldeado por tres súper temas:

• Transición de la IA: La IA está pasando de la primera fase de "construcción" a la segunda fase de "adopción". La primera fase recompensó la escala y la narrativa, mientras que la segunda fase requiere un camino creíble de retorno de inversión para el ciclo de gastos de capital tecnológico más grande de la historia. Esta transición expondrá realidades que el mercado no quiere enfrentar, pero la volatilidad en la revolución tecnológica también es una oportunidad.
• Superciclo de activos reales: Activos reales como las acciones de recursos naturales han superado silenciosamente a QQQ este año, beneficiándose de la infraestructura de IA, la transición energética y el retorno de la manufactura. Todavía estamos en las primeras etapas de un superciclo de activos reales de una década.
• Devaluación monetaria: La monetización de la deuda se ha convertido en una estrategia financiera encubierta para llenar deudas pasadas y ambiciones futuras, que requiere cobertura con activos escasos (como el oro y Bitcoin).

Flujos de capital actuales

Multiactivos: Se espera una mayor volatilidad en el sector tecnológico, pero la lógica a largo plazo de la IA y la robótica no cambia. Los activos reales entran en un "mercado alcista invisible", y el oro y Bitcoin están atrayendo atención como herramientas de cobertura. El oro ha tenido un buen desempeño este año y se espera que supere los 5000 dólares en 2026. Aunque Bitcoin va por detrás de las acciones tecnológicas y el oro, su rendimiento relativamente bajo ofrece una oportunidad de acumulación.

Oro: En 2025, el oro ya ha superado los 4000 dólares. Es posible un retroceso en el rango de 3500-3600 dólares, pero no una reversión. Los bancos centrales han comprado oro récord durante tres años consecutivos, la demanda de inversión occidental finalmente repunta, y las tenencias de ETFs de oro están muy por debajo de los máximos históricos, con un amplio margen para la entrada de fondos.

Recursos naturales: El mundo está entrando en una era de escasez estructural de electricidad. Los centros de datos de IA, la electrificación, el retorno de la manufactura y la urbanización están impulsando la demanda de electricidad a su ritmo más rápido en décadas. La oferta insuficiente de energía, el envejecimiento de las redes eléctricas y las cadenas de suministro tensas proporcionan soporte a los precios de las materias primas. El gas natural se beneficia como combustible de transición, y el cobre destaca debido a la brecha entre oferta y demanda.

Renta fija: En 2025, la mayoría de los sectores de renta fija lograron rendimientos de un dígito medio a alto, pero los rendimientos han caído significativamente, por lo que los rendimientos de referencia en 2026 serán más moderados. Los diferenciales de crédito se encuentran en mínimos históricos y los fundamentos corporativos son sólidos. La deuda en moneda local de los mercados emergentes sigue siendo atractiva.

Análisis de la lógica de inversión

Detrás de los cambios en los flujos de capital hay factores estructurales:

• Segunda fase de la IA: Pasar de la especulación a la verificación de rendimientos reales, los fondos fluirán de las acciones de puro concepto a las aplicaciones e infraestructura de IA con un ROI claro.- Segunda fase de la IA: paso de la especulación a la verificación de beneficios reales, los fondos fluirán de las acciones puramente conceptuales hacia aplicaciones de IA e infraestructuras con un ROI claro.
• Desdolarización: las compras de oro por parte de los bancos centrales reflejan una tendencia de diversificación de reservas, debilitando el sistema del dólar, lo que beneficia al oro y al bitcoin.
• Transición energética y reindustrialización: la demanda de electrificación es irreversible, mientras que la oferta de materias primas está limitada (ciclo de desarrollo de minas de cobre de 7 a 10 años), elevando los precios de las materias primas.
• Fin de la flexibilización monetaria: el ciclo de recortes de tasas de los bancos centrales globales se acerca a su fin, pero el déficit fiscal de EE. UU. y los problemas de las tasas de interés de Japón pueden desencadenar volatilidad en el mercado de bonos, y los fondos se dirigen a activos de alto rendimiento.

¿Cómo ven los inversores institucionales? El equipo de VanEck opina: las valoraciones de las mineras de oro siguen infravaloradas, a pesar de que el flujo de caja de las empresas es récord; las empresas de recursos naturales tienen un fuerte flujo de caja libre, pero el mercado aún no ha valorado plenamente su demanda estructural a largo plazo; la renta fija debe centrarse en la calidad para dejar margen ante la volatilidad.