الذكاء الاصطناعي والبنية التحتية الرقمية: الفرص الاستراتيجية والحواجز الخفية للاستثمار في الأسواق الناشئة

الذكاء الاصطناعي والبنية التحتية الرقمية: الفرص الاستراتيجية والحواجز الخفية للاستثمار في الأسواق الناشئة

يُحدث الذكاء الاصطناعي موجة جديدة من الاستثمار في البنية التحتية الرقمية على مستوى العالم. وتتحول مراكز البيانات، بوصفها الناقل المادي للقدرة الحاسوبية، من مجرد مرافق داعمة لتقنية المعلومات إلى بنية تحتية استراتيجية تحدد القدرة التنافسية للاقتصاد الرقمي في أي دولة. ويشير تقرير حديث صادر عن مؤسسة التمويل الدولية (IFC) بعنوان "رؤى الأسواق الناشئة" إلى أن الذكاء الاصطناعي ينطوي على إمكانات هائلة في تعزيز الإنتاجية وتحسين الخدمات العامة ودفع التحول الاقتصادي، لكن الأسواق الناشئة لكي تستفيد فعليًا من هذه الإمكانات، لا تحتاج فقط إلى طلب قوي على القدرة الحاسوبية. بل إن إمدادات الطاقة الموثوقة، والنظام البيئي الرقمي المتكامل، والمواهب الماهرة الكافية، والأطر السياساتية المؤاتية، هي العوامل الحاسمة التي تحدد ما إذا كان الاستثمار سيتحول إلى نمو طويل الأجل أم لا.

خلفية السوق: من السردية التقنية إلى سباق البنية التحتية

على مدى العامين الماضيين، ارتفع اهتمام المستثمرين العالميين بالأصول المرتبطة بالذكاء الاصطناعي بشكل حاد. فقد بدأت كبرى شركات التكنولوجيا وصناديق الأسهم الخاصة وصناديق الثروة السيادية في إدراج مراكز البيانات والبنية التحتية للشبكات والقدرات السحابية ضمن تكويناتها الاستثمارية الأساسية. وهذا الاتجاه ليس مجرد مضاربة على مواضيع رائجة، بل يعكس تغيرًا عميقًا في المنطق الأساسي للاقتصاد الرقمي: إذ يتطلب تدريب نماذج الذكاء الاصطناعي وتشغيلها موارد حوسبة واسعة النطاق وعالية الكثافة وعالية الموثوقية، وهذه الموارد لا يمكن تحقيقها إلا عبر بنية تحتية مادية.

من منظور البيئة الاقتصادية الكلية العالمية، يمر دورة أسعار الفائدة بمنعطف دقيق. فالاقتصادات الرئيسية تعمل تدريجيًا على تعديل سياساتها النقدية تحت ضغوط التضخم المرتفع، مما يشكل قيدًا على المشاريع الاستثمارية طويلة الأجل كثيفة رأس المال بسبب ارتفاع تكاليف التمويل. ومع ذلك، لا تزال البنية التحتية للذكاء الاصطناعي تُعتبر من قبل العديد من المؤسسات وجهة استثمارية طويلة الأجل قادرة على تجاوز دورة أسعار الفائدة، نظرًا لأهميتها الاستراتيجية وعوائدها المتوقعة. وفي الوقت نفسه، أدى إعادة هيكلة سلاسل التوريد العالمية والتنافس الجيوسياسي إلى تعزيز اهتمام الدول بالسيادة الرقمية، مما زاد من الطلب على توطين معالجة البيانات.

تحتل الأسواق الناشئة موقعًا خاصًا في هذه الموجة. فمن ناحية، توفر القاعدة السكانية الضخمة والتحضر السريع وارتفاع معدلات انتشار الإنترنت إمكانات هائلة لتوليد البيانات وتلبية احتياجات التطبيقات؛ ومن ناحية أخرى، فإن الفجوات الهيكلية مثل نقص الطاقة وضعف البنية التحتية وعدم اكتمال الأنظمة المؤسسية، تجعل الاستثمار في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي في هذه الأسواق يواجه مخاطر تنفيذية أعلى من الاقتصادات المتقدمة.

التدفقات الرأسمالية الحالية: صعود مراكز البيانات وتقسّم الأسواق الناشئة

يكشف تقرير مؤسسة التمويل الدولية عن حقيقة مهمة: الاستثمار في مراكز البيانات يتوسع من عدد قليل من الأسواق المتقدمة إلى نطاق عالمي، لكن الأسواق الناشئة تشهد تباينًا واضحًا داخليًا. ففي جنوب شرق آسيا والشرق الأوسط وبعض دول أمريكا اللاتينية، أصبحت هذه المناطق أهدافًا جديدة لشركات التكنولوجيا متعددة الجنسيات وصناديق البنية التحتية، بفضل موقعها الجغرافي أو مزاياها في مجال الطاقة أو حوافزها السياساتية. وفي الهند وفيتنام وإندونيسيا وغيرها من الدول ذات الاقتصادات الرقمية سريعة النمو، يتزايد الطلب المحلي على مراكز البيانات بسرعة.

وفي الوقت نفسه، تتعدد بشكل متزايد طرق مشاركة المستثمرين المؤسسيين. فإلى جانب الاستثمار المباشر في تشغيل مراكز البيانات، يدخل المزيد من رأس المال إلى هذا المجال عبر المشاريع المشتركة واتفاقيات الاستضافة طويلة الأجل وصناديق الأسهم الخاصة. ويحاول بعض المؤسسات المالية الإنمائية (DFIs) والمستثمرين ذوي التأثير استخدام هياكل التمويل المختلط لتقليل مخاطر المشاريع المبكرة وجذب رأس المال التجاري للمشاركة.من الجدير بالملاحظة أن البنية التحتية للذكاء الاصطناعي لا تشمل مراكز البيانات فقط. فالمرافق الكهربائية الداعمة، وأنظمة التبريد، وشبكات الألياف البصرية، وعقد الحوسبة الطرفية تشكل جميعها جزءًا مهمًا من النفقات الرأسمالية. وفي المناطق التي تتمتع بموارد وفيرة من الطاقة المتجددة، أصبح الجمع بين طاقة الرياح والطاقة الشمسية ومراكز البيانات نمطًا استثماريًا ناشئًا، يجمع بين موضوعي التحول في مجال الطاقة والاقتصاد الرقمي.

غير أن تركّز تدفقات رأس المال لا يزال مرتفعًا. وتشير مؤسسة التمويل الدولية (IFC) إلى أن معظم استثمارات مراكز البيانات في الأسواق الناشئة لا تزال تتركز في عدد قليل من الاقتصادات الناضجة نسبيًا، ولم تدخل العديد من البلدان منخفضة الدخل والاقتصادات النامية الأصغر حجمًا فعليًا إلى خريطة الاستثمار في البنية التحتية الرقمية العالمية. ويعني هذا التباين أن العائد التكنولوجي قد يوسع الفجوة الرقمية داخل الأسواق الناشئة.

تحليل منطق الاستثمار: متطلبات منهجية تتجاوز الطلب على القدرة الحاسوبية

لماذا تتدفق رؤوس الأموال نحو البنية التحتية للذكاء الاصطناعي؟ على المدى القصير، يعود ذلك إلى النمو في الطلب الناجم عن الانفجار في تطبيقات الذكاء الاصطناعي؛ وعلى المدى الطويل، يعود إلى الارتفاع المستمر لحصة الاقتصاد الرقمي في الناتج المحلي الإجمالي. لكن تقرير مؤسسة التمويل الدولية يقدّم حكمًا أعمق: فالاعتماد على نمو جانب الطلب وحده لا يضمن نجاح الاستثمار. إذ تعتمد عمليات مراكز البيانات بشكل كبير على عوامل غير متعلقة بتقنية المعلومات، مثل إمدادات الكهرباء، وجودة الشبكة، والموارد المائية، والقدرة على الصيانة التقنية، وكفاءة الموافقات الإدارية.

من منظور منطق الاستثمار، غالبًا ما ينحرف التسعير المرتبط بالمخاطر لمراكز البيانات في الأسواق الناشئة عن التكلفة الفعلية. فالنماذج المالية التقليدية تركز على تكاليف الإنشاء والعائدات الإيجارية، ولكنها تميل إلى التقليل من أثر تقلبات أسعار الطاقة، ومخاطر انقطاع التيار الكهربائي، وتقلبات أسعار الصرف، وتغييرات السياسات على التدفقات النقدية. والأهم من ذلك، أن خلق القيمة لمراكز البيانات يتطلب اندماجًا عميقًا مع النظام البيئي الرقمي المحلي. فإذا افتقرت إلى دعم مزودي الخدمات السحابية المحليين، ومزودي المحتوى، ومستخدمي الأعمال، فإن حتى أحدث مرافق الحوسبة ستجد صعوبة في تحقيق معدل الاستخدام المتوقع.

لذلك، يولي المستثمرون المؤسسيون الناضجون أهمية متزايدة لعملية "التحقق من الشروط المساندة". فهم يدرسون بشكل منهجي في تقييم المشاريع استقرار شبكة الكهرباء في البلد المعني، والقدرة على ربط مصادر الطاقة المتجددة، وشبكات الاتصالات الأساسية، واللوائح المنظمة لتدفق البيانات عبر الحدود، واحتياطيات المواهب، والحوافز الحكومية. وهذا التحول من "الاستثمار في الأصول المادية" إلى "الاستثمار في النظام البيئي" هو الفرق الجوهري بين موجة البنية التحتية هذه وما سبقها.

على المدى الطويل، من المتوقع أن تصبح البنية التحتية للذكاء الاصطناعي منصة أساسية لجولة جديدة من الترقية الصناعية في الأسواق الناشئة. فكما أرست الموانئ والطرق السريعة وشبكات الكهرباء أساس عولمة التصنيع، تعمل مراكز البيانات وشبكات الاتصال الرقمية على خلق إمكانيات جديدة لتجارة الخدمات، والتصنيع الذكي، والزراعة الذكية. وبالنسبة للأسواق الناشئة، فإن المشاركة في هذه العملية لا تعني فقط جذب رأس المال الخارجي، بل تعني أيضًا بناء القدرات التقنية المحلية وأنظمة حوكمة البيانات.

عوامل الخطر: اختبار ثلاثي للطاقة والسياسات والجغرافيا السياسية## عوامل الخطر: اختبار ثلاثي للطاقة والسياسات والجغرافيا السياسية

تعد مخاطر الطاقة التحدي الأول أمام الاستثمار في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي في الأسواق الناشئة. فمراكز البيانات هي منشآت كثيفة الاستهلاك للكهرباء بشكل نموذجي، ويقترب حمل الذروة للكهرباء في مجمعات الذكاء الاصطناعي الكبيرة من مستوى مدينة متوسطة الحجم. وتعاني العديد من الأسواق الناشئة نفسها من ضغوط في إمدادات الكهرباء، وقد تضطر إلى فرض قيود على الاستهلاك في مواسم الجفاف أو أوقات ذروة الطلب. ويوفّر تطوير الطاقة المتجددة مسارًا لإزالة الكربون على المدى الطويل، لكن طبيعته المتقطعة واستقرار ربطه بالشبكة يشكّلان اختبارًا إضافيًا للتشغيل المستمر لمراكز البيانات.

لا يمكن إغفال مخاطر السياسات أيضًا. فمتطلبات توطين البيانات، والقيود على دخول الاستثمار الأجنبي، وتعديلات السياسات الضريبية، والتغيرات في تنظيم أسعار الكهرباء، كلها عوامل قد تؤثر بشكل كبير على عوائد المشاريع. وتقدّم بعض الدول حوافز سخية لجذب الاستثمارات، لكن استمرارية السياسات غالبًا ما تفتقر إلى الضمانات، وليست نادرة الحالات التي تُفرض فيها رسوم إضافية أو تُغيّر القواعد بعد اكتمال المشروع. ويحتاج المستثمرون إلى التعامل مع البيئة السياساتية كمتغير ديناميكي، وليس مجرد محتوى للعناية الواجبة لمرة واحدة.

وتزيد العوامل الجيوسياسية من حالة عدم اليقين. فقد أدى اشتداد المنافسة التقنية العالمية إلى تشديد بعض الدول لتدقيقها في الاستثمارات الأجنبية بالبنية التحتية الحيوية، كما زاد من مخاطر تفتت سلاسل الإمداد. وقد تؤدي ضوابط التصدير والاستيراد على المعدات الرئيسية مثل الرقائق وأنظمة التبريد، فضلًا عن الخلافات حول المعايير التقنية، إلى تعطيل جداول بناء المشاريع وخطط التشغيل. وعلاوة على ذلك، تتضخم مخاطر الأمن السيبراني بالتزامن مع مسيرة التحول الرقمي، كما أن الطابع المركزي لمراكز البيانات يجعلها هدفًا محتملًا للهجمات السيبرانية.

كما تستحق مخاطر تقييم السوق الاهتمام. فقد عكست أسعار صفقات مراكز البيانات في بعض الأسواق، بدفع من موجة الذكاء الاصطناعي، التوقعات المتفائلة بشكل كامل. وبمجرد تشديد بيئة التمويل أو تباطؤ نمو الطلب دون التوقعات، قد يؤدي إعادة تقييم الأصول إلى ردود فعل متسلسلة. ويذكّر تقرير مؤسسة التمويل الدولية (IFC) بأن تجنب المبالغة في تقدير فجوة القدرة الحاسوبية قصيرة الأجل، وفي الوقت نفسه عدم التقليل من تعقيد العمليات، هو استراتيجية فعالة لتفادي غرق رأس المال.

النظرة طويلة الأمد: التطور الهيكلي خلال السنوات الثلاث إلى العشر القادمة

وبالنظر إلى السنوات الثلاث إلى العشر القادمة، لن تزداد أهمية البنية التحتية للذكاء الاصطناعي في المحافظ الاستثمارية العالمية إلا أكثر. فمع تحسن كفاءة النماذج وانخفاض تكاليف الاستدلال، ستتوسع تطبيقات الذكاء الاصطناعي من قطاع الإنترنت لتشمل مجالات رأسية مثل التصنيع والرعاية الصحية والزراعة والتمويل، مما يولّد طلبًا أوسع وأكثر استدامة على معالجة البيانات. وبالنسبة للأسواق الناشئة، يمثل هذا تحديًا ونافذة فرصة في آن واحد.

والدول القادرة على أن تكون الأسرع في إقامة حلقة حميدة من «الطاقة - القدرة الحاسوبية - التطبيقات» ستكون أوفر حظًا في احتلال موقع أكثر تميزًا في جولة العولمة الرقمية القادمة. وعلى وجه التحديد، فإن الأسواق التي تحرز تقدمًا في الوقت نفسه في مجال الطاقة المتجددة والمواهب الرقمية والقدرة على التكيف التنظيمي، ستجذب رؤوس أموال طويلة الأجل أعلى جودة. وفي المقابل، فإن الأسواق التي تعتمد فقط على الحوافز الضريبية والأراضي الرخيصة لجذب مراكز البيانات مع إهمال بناء النظام البيئي، قد تواجه مشكلة تعطل المشاريع أو عدم تحقيق العوائد المتوقعة.

كما تتطور استراتيجيات المستثمرين المؤسسيين باستمرار. ومن المتوقع أن يصبح التعاون بين المؤسسات المالية التنموية ورأس المال التجاري أوثق، وأن تتحول التمويلات المختلطة وأدوات تقاسم المخاطر وهياكل القروض الموجهة بالنتائج إلى النهج السائد. وفي الوقت نفسه، ستزداد صرامة المعايير البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات (ESG) تجاه استهلاك الطاقة والمياه في مراكز البيانات، مما يدفع القطاع نحو اتجاه القدرة الحاسوبية الخضراء.من منظور أكثر شمولية، أصبحت البنية التحتية للذكاء الاصطناعي بوصلةً جديدةً لتدفقات رأس المال العالمي. فكما أدى انضمام الصين إلى منظمة التجارة العالمية قبل عقدين من الزمن إلى انتقال رؤوس أموال قطاع التصنيع نحو آسيا، تعيد اليوم الشبكة العالمية لمراكز البيانات تعريف الجغرافيا الاقتصادية. وما إذا كانت الأسواق الناشئة قادرة على اقتناص هذه الفرصة لا يتوقف على حماس أسواق رأس المال فحسب، بل أيضاً على استعدادها المنهجي للتحول التكنولوجي.

أما بالنسبة للمستثمرين، فإن الفرصة الحقيقية طويلة الأجل لا تكمن في مطاردة كل مفهوم من مفاهيم الذكاء الاصطناعي، بل في تحديد الأسواق التي تتمتع بمرونة في مجال الطاقة واستقرار مؤسسي وتراكم لرأس المال البشري، والمشاركة بصبر في البناء طويل الأمد لبنيتها التحتية الرقمية. ويوفّر تقرير مؤسسة التمويل الدولية (IFC) هذا أساساً متيناً لهذا التقدير.

*كُتب هذا المقال استناداً إلى تقرير "Emerging Market Insights" الصادر عن مؤسسة التمويل الدولية (IFC)، بهدف تقديم مرجع للمستثمرين المؤسسيين وصناع القرار الاستراتيجي، ولا يشكّل أي نصيحة استثمارية.*