VanEck-Portfoliomanager blickt auf 2026: Drei Themen treiben den Markt, Gold und natürliche Ressourcen sind gefragt

Plan für 2026: Prognosen unserer Portfoliomanager

Einleitung

Da das Jahr 2026 näher rückt, suchen die globalen Märkte nach den Anpassungen von 2025 ein neues Gleichgewicht. VanEck-CEO Jan van Eck zeigte sich zuvor vorsichtig optimistisch und wies darauf hin, dass die finanzielle Entwicklung real sei und sich die Märkte stabilisierten, die Entwicklung der KI, die Kreditverknappung und politische Veränderungen jedoch eine flexible Haltung erforderten. Zur Ergänzung der makroökonomischen Perspektive haben die Portfoliomanager von VanEck ihre Ausblicke für die einzelnen Anlageklassen geteilt und die zentralen Anlagechancen für das kommende Jahr aufgezeigt.

Markthintergrund

Das makroökonomische Umfeld von 2026 wird von drei großen Themen geprägt:

• KI-Transformation: KI bewegt sich von der ersten Phase „Aufbau“ in die zweite Phase „Übernahme“. Die erste Phase belohnte Größe und Narrative, die zweite Phase erfordert einen glaubwürdigen ROI-Pfad für den größten Technologie-Investitionszyklus der Geschichte. Dieser Wandel wird unangenehme Wahrheiten offenlegen, aber Volatilität in einer technologischen Revolution ist auch eine Chance.
• Superzyklus der Sachwerte: Sachwerte wie Rohstoffaktien haben den QQQ in diesem Jahr bereits leise outperformed, profitierend von KI-Infrastruktur, Energiewende und der Rückverlagerung der Fertigung. Wir befinden uns noch in der frühen Phase eines zehnjährigen Superzyklus der Sachwerte.
• Geldentwertung: Die Monetarisierung von Schulden wird zu einer versteckten Finanzstrategie, um vergangene Schulden und zukünftige Ambitionen zu finanzieren, was eine Absicherung durch knappe Vermögenswerte (wie Gold und Bitcoin) erfordert.

Aktuelle Kapitalflüsse

Multi-Asset: Es wird eine zunehmende Volatilität im Technologiesektor erwartet, aber die langfristige Logik von KI und Robotik bleibt bestehen. Sachwerte befinden sich in einem „stillen Bullenmarkt“, Gold und Bitcoin gewinnen als Absicherungsinstrumente an Aufmerksamkeit. Gold entwickelte sich in diesem Jahr stark, für 2026 wird ein Durchbruch über 5000 US-Dollar erwartet. Bitcoin hinkt zwar Aktien und Gold hinterher, aber diese relative Underperformance bietet eine Aufbaugelegenheit.

Gold: Gold hat 2025 bereits die 4000-US-Dollar-Marke durchbrochen, ein Rückgang könnte im Bereich von 3500–3600 US-Dollar erfolgen, jedoch keine Trendwende bedeuten. Zentralbanken kaufen seit drei Jahren in Rekordmengen, die westliche Anlagenachfrage zieht endlich an, die Gold-ETF-Bestände liegen weit unter den historischen Höchstständen, das Potenzial für Mittelzuflüsse ist enorm.

Natürliche Ressourcen: Die Welt tritt in eine Ära des strukturellen Strommangels ein. KI-Rechenzentren, Elektrifizierung, die Rückverlagerung der Fertigung und Urbanisierung treiben die Stromnachfrage mit der schnellsten Rate seit Jahrzehnten an. Unzureichendes Energieangebot, alternde Netze und angespannte Lieferketten stützen die Rohstoffpreise. Erdgas profitiert als Brückenbrennstoff, Kupfer sticht aufgrund des Angebotsdefizits hervor.

Festverzinsliche Wertpapiere: Die meisten Anleihesektoren erzielten 2025 Renditen im mittleren bis hohen einstelligen Bereich, aber die Renditen sind bereits deutlich gesunken, die Basisrenditen für 2026 werden moderater ausfallen. Die Kreditaufschläge liegen auf historischen Tiefständen, die Unternehmensfundamentaldaten sind stark. Schwellenländeranleihen in Lokalwährung bleiben attraktiv.

Analyse der Anlagelogik

• Hinter den veränderten Kapitalflüssen stehen strukturelle Treiber:- KI-Phase 2: Vom Spekulieren zur Überprüfung des realen Nutzens – Kapital wird von reinen Konzeptaktien zu KI-Anwendungen und Infrastruktur mit klarem ROI fließen.
• Entdollarisierung: Die Goldkäufe der Zentralbanken spiegeln den Trend zur Diversifizierung der Reserven wider, schwächen das Dollar-System und begünstigen Gold und Bitcoin.
• Energiewende und Reindustrialisierung: Die Nachfrage nach Elektrifizierung ist unumkehrbar, während das Angebot an Rohstoffen begrenzt ist (Kupferminen benötigen 7–10 Jahre Entwicklungszeit), was die Rohstoffpreise in die Höhe treibt.
• Ende der geldpolitischen Lockerung: Der weltweite Zinssenkungszyklus der Zentralbanken nähert sich dem Ende, aber das US-Haushaltsdefizit und die Zinsproblematik Japans könnten Volatilität an den Anleihemärkten auslösen, sodass Kapital in ertragreiche Anlagen fließt.

Wie sehen institutionelle Anleger die Lage? Das VanEck-Team ist der Ansicht: Die Bewertung von Goldminenaktien ist immer noch zu niedrig, obwohl die Cashflows der Unternehmen Rekordhöhen erreichen; die Free-Cashflows von Naturressourcenunternehmen sind stark, aber der Markt hat ihre langfristige strukturelle Nachfrage noch nicht vollständig eingepreist; bei festverzinslichen Wertpapieren sollte man auf Qualität achten, um einen Puffer für Schwankungen zu schaffen.

Risikofaktoren

• Makrorisiken: Schwäche des US-Arbeitsmarktes bei gleichzeitigem unerwartetem Wachstum, Inflationspersistenz könnte die Fed-Zinssenkungen einschränken; die Zinsnormalisierung Japans könnte zu Volatilität bei globalen langfristigen Zinssätzen führen.
• Politische Risiken: Zölle, Industriepolitik und Unsicherheit über Chinas Wachstumskurs; Sorgen über das Haushaltsdefizit verstärken den Aufwärtsdruck auf Anleiherenditen.
• Geopolitische Risiken: Anhaltende globale Spannungen könnten Lieferketten und Energiehandel stören.
• Marktbewertungsrisiken: Überbewertung von Technologieaktien, zu enge Kreditaufschläge – jeder negative Schock könnte eine Korrektur auslösen.

Langfristiger Ausblick

Auf Sicht von 3–10 Jahren werden KI und Robotik ihre Versprechen übertreffen, aber 2026 ist kein Jahr des flächendeckenden Durchbruchs. Reale Vermögenswerte treten in einen zehnjährigen Superzyklus ein, der Goldschwerpunkt steigt, Bitcoin als alternative Währung dürfte von günstigen Finanzierungsbedingungen profitieren. Das Wachstum der Stromnachfrage für natürliche Ressourcen ist ein langfristiger Trend – man sollte auf die nächste Generation von Technologien wie fortschrittliche Kernkraft, Geothermie und Wasserstoff achten. Bei festverzinslichen Wertpapieren ist Vorsicht vor Staatsrisiken geboten, aber der Diversifizierungswert von Schwellenländeranleihen wird bestehen bleiben.

Insgesamt ist 2026 eine Phase des strukturellen Wandels. Anleger müssen inmitten von Schwankungen langfristige Trends positionieren und auf selektive Investitionen setzen.

*Hinweis: Dieser Text basiert auf den Prognosen von VanEck-Portfoliomanagern und stellt keine Anlageberatung dar.*