Ausrichtung mit Investoren: Warum Produktinnovation zum Wettbewerbsvorteil für Vermögensverwaltungsgesellschaften wird

Ausrichtung mit Investoren: Warum Produktinnovation für Vermögensverwalter zum Wettbewerbsvorteil wird

Auf der London Hot Topics 2026 Konferenz erörterten Josh Dambacher und Lee Smith von McDermott Will & Emery, wie Investmentmanager durch Produktinnovation, maßgeschneiderte Lösungen und alternative Kapitalaufbringungsstrategien auf sich wandelnde Erwartungen der Investoren reagieren. In einem zunehmend wettbewerbsintensiven Umfeld der Kapitalbeschaffung stehen Manager vor einer einfachen Herausforderung: Wie kann man sich abheben, wenn Kapital schwerer zu beschaffen ist und Investoren mehr Auswahlmöglichkeiten haben? Die Diskussion zeigte einen immer deutlicher werdenden Branchentrend: Erfolgreiche Kapitalbeschaffung hängt nicht mehr nur von der Performance ab, sondern von der Ausrichtung. Manager, die die Bedürfnisse der Investoren verstehen und bereit sind, ihre Produkte entsprechend anzupassen, sind bei der Anziehung und Bindung von Kapital oft erfolgreicher.

Markthintergrund

Die globale Asset-Management-Branche befindet sich derzeit in einer Übergangsphase. Das makroökonomische Umfeld mit geringem Wachstum und hoher Volatilität setzt die Renditen traditioneller Strategien unter Druck, während die internen Teamkapazitäten institutioneller Investoren gestärkt werden und höhere Anforderungen an die Manager stellen. Anhaltend hohe Zinssätze, anhaltende geopolitische Unsicherheiten und die Verbreitung von ESG-Standards zwingen Vermögensverwalter, ihr Produktdesign zu überdenken. Gleichzeitig akkumulieren nicht-traditionelle Investoren wie Family Offices und Private-Wealth-Plattformen schnell Kapital, deren Bedarf an Flexibilität und Individualisierung sich grundlegend von dem traditioneller Pensionsfonds und Staatsfonds unterscheidet. Auf politischer Ebene verschärfen die Regulierungsbehörden die Prüfung von Transparenz, Gebührenstrukturen und Interessenkonflikten, was den Wandel in der Branche weiter vorantreibt.

Aktuelle Kapitalströme

• Kapital fließt von traditionellen „One-size-fits-all“-Investmentfonds und Limited-Partnership-Strukturen hin zu Produkten, die eine feinere Ausrichtung bieten können. Laut Branchenbeobachtungen erhalten die folgenden Bereiche erhebliche Kapitalzuflüsse:
• Dislokationsfonds: Zielen darauf ab, in Zeiten von Marktturbulenzen zu investieren und die Probleme der Rücknahmedruck und Kapitalbeschränkung traditioneller Fonds in Stressphasen zu lösen.
• Maßgeschneiderte Mandatskonten: Immer mehr große institutionelle Investoren übertragen Vermögenswerte direkt an Manager, um über maßgeschneiderte Anlagerichtlinien und getrennt verwaltete Konten spezifische Ziele zu erreichen.
• Maßgeschneiderte Strukturen in alternativen Anlagen: In Private-Equity-, Private-Credit- und Infrastrukturfonds werden Side-Pocket-Konten, Aktien mit Sonderklauseln und maßgeschneiderte Anlageklassen immer üblicher.
• Family Offices und Private-Wealth-Plattformen: Diese aufstrebenden Kapitalquellen werden zu einem wichtigen Kanal für Vermögensverwalter, um ihre Investorenbasis zu diversifizieren, insbesondere in Europa und Asien.

Gleichzeitig steigen die Anforderungen der Investoren an Gebührentransparenz und Performance-Attribution, sodass Produkte, die detailliertere Berichte und flexible Gebührenarrangements bieten können, bevorzugt werden.

Analyse der Investitionslogik### Analyse der Anlagelogik

• Warum fließt das Kapital in diese Richtungen? Der Haupttreiber liegt in der "Ausrichtung".
• Veränderte Erwartungen der Anleger: Heutige Anleger suchen nicht nur Rendite, sondern verlangen Flexibilität, Transparenz und Anlagelösungen, die auf ihre spezifischen Ziele ausgerichtet sind. Sie akzeptieren keine standardisierten Produkte ohne Anpassung.
• Zunehmender Wettbewerb: Vor dem Hintergrund eines verlangsamten Kapitalpoolwachstums müssen sich Manager differenzieren. Produktinnovation wird zu einem entscheidenden Instrument, um sich von der Konkurrenz abzuheben.
• Entwicklung langfristiger Trends: Die Individualisierung entwickelt sich von einem Beziehungsmanagement-Tool zu einem strategischen Vorteil. Manager, die Innovation, Flexibilität und operative Disziplin in Einklang bringen können, gewinnen langfristige Beziehungen.

Zu den strukturellen Faktoren zählen: Der Generationenwechsel des Vermögens führt zu einer stärkeren Nachfrage nach Individualisierung bei Millennials und vermögenden Privatpersonen; thematische Anlagen wie ESG müssen mit den Werten der Anleger übereinstimmen; sowie technologische und datenbezogene Fähigkeiten, die es Managern ermöglichen, maßgeschneiderte Produkte effizienter zu verwalten.

Risikofaktoren

• Trotz der starken Trends bei Produktinnovation und Individualisierung sollten Anleger die folgenden Risiken beachten:
• Operationelles Risiko: Individuelle Produkte erhöhen die Komplexität der Verwaltung und können zu Herausforderungen bei Compliance, Bewertung und Berichterstattung führen.
• Regulierungsrisiko: Die regulatorische Haltung gegenüber maßgeschneiderten Strukturen variiert je nach Rechtsraum, insbesondere im Bereich alternativer Anlagen, wo Side-Pocket-Konten und Sonderklauseln strengerer Prüfung unterliegen können.
• Marktrisiko: Innovative Produkte wie Distressed-Fonds können bei angespannter Liquidität Probleme bereiten, und ihre kurze Historie bietet keine ausreichende Belastungserprobung.
• Gebührenrisiko: Individualisierung kann die Betriebskosten in die Höhe treiben, und bei unzureichender Kontrolle werden die Nettoerträge geschmälert.
• Risiko der Anleger-Fehlanpassung: Wenn Manager die Bedürfnisse der Anleger nicht vollständig verstehen, kann Produktinnovation zu Fehlanpassungen führen und die Beziehungen schädigen.

Langfristiger Ausblick

Über einen Zeitraum von 3 bis 10 Jahren werden Produktinnovation und Individualisierung zum Standard in der Vermögensverwaltung und nicht zur Ausnahme. Mit zunehmender Reife der Anleger und Diversifizierung der Kapitalquellen werden jene Manager erfolgreich sein, die flexible Anlageinstrumente konstruieren können, während sie gleichzeitig die zentralen Anlagedisziplinen wahren. Technologie wird eine größere Personalisierung ermöglichen, und Blockchain und Tokenisierung könnten die Fondsstrukturen weiter verändern. Der wahre Wert der Ausrichtung liegt jedoch im Aufbau langfristigen Vertrauens. Institutionen, die die Ziele der Anleger in den Mittelpunkt der Produktinnovation stellen, werden am ehesten in einem zunehmend überfüllten Markt kontinuierliche Kapitalzuflüsse verzeichnen. Vermögensinhaber sollten bei der Bewertung von Managern über kurzfristige Ergebnisse hinausblicken und deren Fähigkeit zur Produktinnovation, Bereitschaft zur Individualisierung und operative Infrastruktur prüfen. Branchenbeobachter gehen davon aus, dass maßgeschneiderte Mandate und alternative Anlageprodukte in den nächsten fünf Jahren einen größeren Anteil an der institutionellen Vermögensallokation ausmachen und die globalen Kapitalströme tiefgreifend verändern werden.