Mozambiques neues Gesetz zur Verstaatlichung des Bergbaus: Neugestaltung der globalen Investitionslandschaft unter der Welle des Ressourcennationalismus.

Mosambiks neues Gesetz zur Verstaatlichung des Bergbaus: Neugestaltung der globalen Investitionslandschaft unter der Welle des Ressourcennationalismus

Einleitung

Im Jahr 2025 verabschiedete das mosambikanische Parlament eine Novelle zum Bergbaugesetz, die vorsieht, dass der Staat automatisch einen unentgeltlichen Anteil von 10 % bis 20 % an jedem Bergbauprojekt hält und das Recht hat, zusätzlich bis zu 30 % der Anteile zum Marktpreis zu erwerben. Dieses Gesetz, berichtet von der internationalen Kanzlei Pinsent Masons, erregte sofort Aufmerksamkeit in der globalen Bergbauinvestitionsgemeinschaft. Mosambik ist ein bedeutender Produzent von Kohle, Graphit und Erdgas in Afrika, und diese politische Wende ist der jüngste Fall der zunehmenden Ressourcennationalisierung in Schwellenländern. Für globale institutionelle Anleger bedeutet dies, dass die Gewichtung politischer Risiken bei der Bewertung von Bergbau- und Infrastrukturinvestitionen deutlich erhöht werden muss.

Markthintergrund

Ressourcennationalismus ist kein neues Phänomen, aber in der Post-Pandemie-Ära hat er sich beschleunigt. Laut IWF-Statistiken haben zwischen 2020 und 2025 über 30 rohstoffexportierende Länder ihre Bergbau- oder Öl- und Gasgesetze revidiert, um staatliche Beteiligungen zu erhöhen oder Steuern zu erhöhen. Zu den Triebkräften gehören: steigende Haushaltsdefizite, Rohstoffpreisschwankungen und der Bedarf der Länder an Kontrolle über strategische Ressourcen unter geopolitischen Spannungen.

Mosambiks Wirtschaft ist stark von Bergbau- und Energieexporten abhängig. Nach Angaben des Internationalen Währungsfonds (IWF) wuchs das mosambikanische BIP 2024 um etwa 5 %, aber die Verschuldung ist hoch und der fiskalische Spielraum begrenzt. Das neue Gesetz zielt darauf ab, dass der Staat einen größeren Anteil an den Einnahmen aus der Ressourcenausbeutung erhält, um den Infrastrukturausbau und die wirtschaftliche Diversifizierung zu unterstützen. Dies könnte jedoch den Nebeneffekt haben, ausländische Investitionen zu bremsen.

Aktuelle Kapitalströme

#### Kapitalbewegungen im Bergbausektor

Nach Bekanntgabe des neuen Gesetzes gab es kurzfristigen Verkaufsdruck bei mosambikbezogenen Bergbau-ETFs und -Aktien. Allerdings werden globale Bergbaukapitalströme oft von mehreren Faktoren beeinflusst: der nachlassenden Nachfrage Chinas, dem strukturellen Mangel an Metallen für die Energiewende (wie Kupfer, Lithium, Graphit) und den Kosten für die Einhaltung von ESG-Standards. Die neuen Vorschriften Mosambiks könnten dazu führen, dass sich ein Teil des Kapitals in Rechtsräume mit geringerem politischen Risiko verlagert, wie Kanada, Australien oder Chile (obwohl Chile ebenfalls ähnliche Reformen hat).

#### Verhalten institutioneller Anleger

Pensionsfonds und Staatsfonds investieren im Bergbausektor in der Regel über Private Equity und Projektbeteiligungen. Solches langfristiges Kapital reagiert sehr empfindlich auf politische Stabilität. Beispielsweise hat der norwegische Staatsfonds GPFG in den letzten Jahren sein Engagement in bestimmten Bergbauunternehmen in Schwellenländern reduziert. Das neue mosambikanische Gesetz könnte diesen Trend beschleunigen und institutionelle Anleger dazu veranlassen, höhere Risikoprämien zu fordern.

Analyse der Anlagelogik

• #### Treiber des RessourcennationalismusStrukturelle Faktoren umfassen:
• Rohstoff-Superzyklus: Energiewende und Elektrifizierung treiben die Nachfrage nach kritischen Metallen in die Höhe, und rohstoffreiche Länder wollen dadurch ihre Verhandlungsposition stärken.
• Haushaltsdruck: Die COVID-19-Pandemie und Schuldenkrisen haben die Finanzlage der Entwicklungsländer geschwächt, sodass Rohstoffrenten zu einer wichtigen Einnahmequelle werden.
• Geopolitische Fragmentierung: Die Neugestaltung globaler Lieferketten führt dazu, dass Länder die Ressourcenautarkie priorisieren, was Verstaatlichungstendenzen fördert.

Die Besonderheit des mosambikanischen Falls liegt darin, dass die Bergbauprojekte (wie die Montpuez-Rubinmine und Graphitminen) größtenteils von ausländischen Unternehmen entwickelt werden. Das Gesetz erlaubt dem Staat, unter kommerziellen Bedingungen weitere Anteile zu erwerben, was die Investitionsunsicherheit erhöht. Bemerkenswert ist jedoch, dass neue Bergbauinvestitionsverträge weiterhin verhandelbar sind und es sich nicht um eine vollständige Verstaatlichung handelt.Das neue Gesetz in Mosambik markiert eine neue Phase des Ressourcennationalismus. Für globale Anlagestrategien spiegelt dies nicht nur ein einzelstaatliches Risiko wider, sondern einen systemischen Trend. Institutionelle Anleger müssen ihr Engagement im Bergbau in Schwellenländern neu bewerten, die politische Risikoanalyse verstärken und adaptive Vermögensallokationslösungen erkunden. In den nächsten zehn Jahren werden Bergbauinvestitionen nicht länger eine rein geschäftliche Entscheidung sein, sondern ein dynamisches Spiel zwischen Staat und Kapital.