تتصاعد المشاعر المتفائلة في السوق مع بقاء المخاوف بشأن التضخم — استطلاع مورجان ستانلي لإدارة الثروات يكشف عن تغير في ثقة المستثمرين

ارتفاع التفاؤل في السوق مع استمرار مخاوف التضخم - استطلاع مورغان ستانلي لإدارة الثروات يكشف تغيرات في ثقة المستثمرين

على خلفية التوقعات الاقتصادية العالمية المعقدة، يُظهر استطلاع نبض المستثمرين الربعي الصادر عن مورغان ستانلي لإدارة الثروات في يوليو 2026 تحولاً دقيقاً وملحوظاً في معنويات المستثمرين. على الرغم من استمرار ضغوط التضخم وتكاليف الطاقة، إلا أن التفاؤل في السوق يرتفع عكس الاتجاه، وتزداد رغبة المستثمرين في تعديل محافظهم الاستثمارية. يستند هذا التقرير إلى بيانات الاستطلاع، ويحلل بعمق العقلية الحالية للمستثمرين، وتفضيلات تدفقات رأس المال، والاتجاهات الهيكلية المحتملة.

خلفية السوق

في النصف الأول من عام 2026، أظهرت البيئة الاقتصادية الكلية العالمية تبايناً. تباطأ نمو الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة ولكنه لا يزال يحافظ على مرونته؛ وانخفض معدل التضخم عن مستوياته المرتفعة، لكن التضخم الأساسي تجاوز التوقعات في ثباته، واستمر الاحتياطي الفيدرالي في سياسة أسعار الفائدة التقييدية. في الوقت نفسه، أدت المخاطر الجيوسياسية (مثل الوضع في الشرق الأوسط) إلى ارتفاع أسعار الطاقة، مما ضغط على تكاليف المستهلكين والشركات. استمر انعكاس منحنى عوائد سندات الخزانة الأمريكية، وعلى الرغم من تضاؤل مخاوف السوق من الهبوط الاقتصادي الحاد، إلا أن عدم اليقين لا يزال قائماً.

في هذا السياق، أجرى مورغان ستانلي لإدارة الثروات استطلاعاً شمل 950 مستثمراً أمريكياً (بما في ذلك المستثمرين المستقلين، والمستثمرين ذوي التفويض الكامل، والمستثمرين المختلطين)، خلال الفترة من 1 إلى 20 يوليو 2026. وأظهر الاستطلاع أن نسبة المستثمرين الصاعدين ارتفعت من 56% في الربع الثاني إلى 62%، بينما قفزت نسبة المستثمرين الذين يتوقعون ارتفاع السوق بنهاية الربع من 55% إلى 66%. يعكس هذا تحسناً في ثقة المستثمرين في التوقعات قصيرة الأجل، على الرغم من أن المخاطر الكلية لم تتبدد.

تدفقات رأس المال الحالية

يكشف الاستطلاع عن تغيرات في تفضيلات المستثمرين تجاه قطاعات وفئات أصول محددة:

• قطاع التكنولوجيا (IT): يعتقد 57% من المشاركين أن قطاع التكنولوجيا هو الأكثر إمكانية في هذا الربع، وهو ما يتماشى بشكل أساسي مع الربع السابق. يستمر موضوع الذكاء الاصطناعي (AI) في دعم جاذبية هذا القطاع.
• قطاع الطاقة: انخفض اهتمام المستثمرين من 49% إلى 43%، لكنه لا يزال في المرتبة الثانية. عدم اليقين الجيوسياسي يثقل كاهل هذا القطاع.
• الرعاية الصحية: تحافظ على المركز الثالث بنسبة 34% من الأصوات، مما يظهر اهتمام المستثمرين بالقطاعات الدفاعية.
• الاستثمارات قبل الطرح العام الأولي (Pre-IPO): أشار 75% من المستثمرين إلى زيادة اهتمامهم بالاستثمار في الشركات الخاصة قبل الطرح العام خلال الأشهر الستة الماضية (منهم 15% زادوا بشكل كبير، و60% زادوا قليلاً). وهذا يبرز الطلب القوي من ذوي الثروات العالية على الاستثمارات البديلة.

فيما يتعلق بتعديل المحافظ، يفكر 33% من المستثمرين في إعادة توزيع استثماراتهم خلال الأشهر الستة المقبلة، مرتفعاً 8 نقاط مئوية عن الربع السابق؛ بينما قال 39% إنهم لن يعدلوا (انخفاضاً من 44% في الربع السابق). في الوقت نفسه، يخطط 18% من المستثمرين لتحويل النقد إلى مراكز جديدة، بينما ينوي 9% تحويل مراكزهم الحالية إلى نقد - انخفضت النسبة الأخيرة، مما يشير إلى ارتفاع طفيف في الرغبة في المخاطرة.

تحليل منطق الاستثمار

• العوامل الدافعة وراء ارتفاع التفاؤل وزيادة الرغبة في التعديل:1. تحسن اتساع السوق: يشير مكتب الاستثمار العالمي لمورجان ستانلي إلى أن السوق يظهر علامات على التحول من القيادة الضيقة لأسهم التكنولوجيا إلى قطاعات أوسع. وبالتالي، يبحث المستثمرون بنشاط عن فرص خارج قطاع التكنولوجيا التقليدي، بما في ذلك الرعاية الصحية والمالية والصناعة.
• 2. استقرار توقعات التضخم: على الرغم من أن التضخم لا يزال الشاغل الرئيسي (52%)، يبدو أن المستثمرين يعتقدون أن أسوأ فترة قد ولت، ويبدأون في التكيف مع بيئة التكاليف المرتفعة. كما أن وضوح مسار سياسة الاحتياطي الفيدرالي قلل من حالة عدم اليقين.
• 3. دفع التغيرات التكنولوجية: لا يزال موضوع الذكاء الاصطناعي يجذب التدفقات النقدية، فرغم ارتفاع أسعار أسهم التكنولوجيا، إلا أن آفاق الأرباح تدعمها. في الوقت نفسه، يرى المستثمرون أن قطاع الرعاية الصحية يجمع بين القدرات الدفاعية وإمكانات الابتكار.
• 4. الطلب على الأصول البديلة: أظهر 75% من المستثمرين زيادة الاهتمام بالاستثمارات قبل الطرح العام الأولي (Pre-IPO)، مما يعكس الاتجاه طويل الأجل للمستثمرين المؤسسيين والأفراد نحو السعي للحصول على عوائد مرتفعة من أسواق الأسهم الخاصة. أدى انتهاء عصر أسعار الفائدة المنخفضة إلى ضغط تقييمات الأسواق العامة، مما دفع التدفقات النقدية نحو الأصول غير السائلة.- الاختراق التكنولوجي المستمر: إن موضوعات الاستثمار في الذكاء الاصطناعي والحوسبة السحابية والبنية التحتية الرقمية تمتلك إمكانات دافعة لعقود. جاذبية قطاع التكنولوجيا تتقلب على المدى القصير، لكن منطقها الطويل الأمد لم يتغير.
• التحول الطاقوي والأمن: على الرغم من انخفاض شعبية قطاع الطاقة حاليًا، فإن سياسات إزالة الكربون العالمية واحتياجات أمن الطاقة ستدفع التدفقات الرأسمالية طويلة الأجل نحو الطاقة المتجددة وتحديث شبكات الكهرباء.
• الابتكار الطبي: الشيخوخة السكانية والاختراقات التكنولوجية الحيوية تجعل الرعاية الصحية مجالًا للنمو طويل الأمد. يعكس تفضيل المستثمرين المستقر لهذا القطاع طبيعته المزدوجة بين الدفاع والنمو.
• توسع الأسواق الخاصة: الزيادة الكبيرة في الاهتمام بالاكتتابات الأولية (Pre-IPO) هي مظهر من مظاهر الاتجاه الدائم. مع تناقص الإدراجات في الأسواق العامة، تتجه مكاتب العائلات والمؤسسات نحو الأسهم الخاصة ورأس المال المخاطر لتحقيق عوائد فائقة.
• ديناميكيات توزيع الأصول: الرغبة في تعديل التوزيع من قبل المستثمرين تظهر أن الإدارة النشطة والتنويع يستعيدان اليد العليا. على المدى الطويل، قد يحدث عودة معينة من الاستثمار السلبي إلى الإدارة النشطة.

باختصار، على الرغم من وجود رياح معاكسة قصيرة الأجل مثل التضخم، إلا أن ثقة المستثمرين في آفاق السوق تتحسن بشكل معتدل، وأصبح استكشاف الفرص الجديدة أكثر إيجابية. يحتاج كل من المستثمرين المؤسسيين والأفراد إلى موازنة المخاطر والعوائد في ظل عدم اليقين، والتركيز على المجالات التي تتمتع بدعم هيكلي طويل الأجل.